認股證及牛熊證教學文章 業績期展開 宜以中期輕微價外證作部署

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業績期展開 宜以中期輕微價外證作部署

業績公布期本週展開,多隻傳統藍籌股於本週公布業績,今天(週二)有滙豐(0005)及恒生(0011),週四就有港交所(0388),科技股阿里(9988)及百度(9888)亦即將公布業績,更多資訊可留意網站上的業績公佈時間表。近日見資金流入上述業績股份的產品,業績前後部署有什麼需要注意呢?

投資者除了對正股有看法之外,波幅走勢亦是要特別注意的地方,業績公布始終是一個不明朗因素,對正股股價可能有正面或負面影響,而引伸波幅反映市場對正股未來波幅的預期,因此相關產品引伸波幅有機會在業績前上升,當業績公布後,若業績跟市場預期相若,股價沒有大變動,不明朗因素消除後,引伸波幅很大機會回落,對窩輪(不論是認購還是認沽證)價格有負面影響,所以在選擇產品時要特別留意波幅變化的因素。

避免利用短期證因其風險較高

以港交所為例,筆者近日有留意到部份資金流入一些1個月期附近的短期港交所認購證,投資者要注意這類短期證的風險及持貨成本極高,並不適合在業績前作部署。首先,短期證的時間值損耗較快,就算不是業績前後,亦不是合適的條款;加上短期證較易受波幅變化影響,波幅下跌會特別影響輪價走勢,風險十分高。由此可見,投資者就應該利用中年期的產品作部署,避免利用3月份到期的短期證。

宜以較貼價證作部署

現時市場上4至5月到期的港交所認購證選擇並不多,有行使價350、400及445元三款,行使價400元的產品超過20%價外,價外證的引伸波幅敏感度較高,如上述短期證一樣易受波幅變化影響,風險較高,所以行使價350元附近是現時少數較突出的條款。這個條款有7隻產品,投資者可於當中選擇街貨較低、槓桿較高的選擇,可留意購24939,提供約9倍實際槓桿。

從以上的例子,投資者宜以中年期、輕微價外為篩選目標,再配合市場提供的產品,挑選當中街貨較低及槓桿較高的作部署,這類產品的引伸波幅敏感度較低,而且對沖值較高,較緊貼正股變化的同時亦較不受波幅變化影響,相對較少出現不跟正股行的情況。

除了港交所之外,投資者如希望捕捉本週業績股份的走勢,可考慮利用以下條款合適的產品以作參考。

港交購24934,行使價350元,2023年5月25日到期,實際槓桿9.1倍

港交沽11969,行使價299.68元,2023年7月26日到期,實際槓桿7倍

 

滙豐購12611,行使價65.93元,2023年7月21日到期,實際槓桿15.2倍

滙豐沽12344,行使價45.95元,2023年7月3日到期,實際槓桿9.8倍

恒生購28225,行使價133.38元,2023年12月22日到期,實際槓桿7.2倍

阿里購24098,行使價110元,2023年5月25日到期,實際槓桿6.5倍

百度購13355,行使價210元,2023年9月18日到期,實際槓桿4.3倍

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



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